比亚迪烧过的钱,都在王传福的泪里了 | 策划

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作者:杨梅

来源:商业人物(ID:biz-leaders)

王传福哭了。


(相关资料图)

这一幕发生在8月9日比亚迪第500万辆新能源汽车下线活动现场,这位汽车狂人之所以哽咽落泪,是因为忆起了比亚迪的至暗时刻。

他谈及2017-2019年比亚迪净利润连续三年下滑,尤其是在2019年,公司净利润只有16亿元,但是在研发上,那一年比亚迪还是咬紧牙关“烧”了84亿元。在王传福看来,比亚迪顶住压力的巨大投入,终于换来了现在的市场地位。

造车是个烧钱的行当,资金门槛很高。其实,包括王传福口中的研发投入在内,过去几年比亚迪确实烧了很多钱。它正在以大手笔,在产业链的上下游布局,悄然织就了一张投资大网。

王传福活动视频中提到的2019年,并不是比亚迪的对外投资大年。

这一年,企查查数据显示,比亚迪的对外投资事件只发生了一起。该年初,比亚迪用5200万人民币并购了一家新能源设备研发商德瑞精密设备。这殊为不易,年报显示,2018年比亚迪的净利润只有27.8亿,2019年净利只有16.14亿。

但这类投资,比亚迪不得不做。如王传福自己所说,“要发展新能源汽车,没有核心技术是不行的。”德瑞精密设备,是专营锂电池自动化生产线的设计和制造的,想要在造车领域更进一步,生产端必须跟得上。

这构成了比亚迪对外投资的第一重逻辑:所投项目大都是和自身产业链强相关的,很少做财务投资。

不过财务水平所限,2021年之前,比亚迪对外投资的数量较少。企查查数据显示,2012年至2019年年底,比亚迪的对外投资事件仅有9起。这9起中,4起为天使轮,2起为并购,所涉金额都不大,德瑞精密设备是投资金额最大的一笔。

2020年,应该是一个转折点。这一年,比亚迪自研DMi超级混动技术,在插混市场迎来了转机,净利润同比增长162%至42.34亿元。同年,比亚迪做了三笔大额投资:3.5亿元投资腾势新能源,入股锂离子电池正极材料供应商湖南裕能,另外还投资了一家北斗导航芯片公司华大北斗。

比亚迪2022年年报中的一段话,很好的解释了比亚迪的投资取向:本集团将结合自身业务特点,持续通过战略投资等方式在产业链核心领域进行布局,与产业链上下游合作伙伴相互赋能,助力本集团市场化进程,加速全球汽车产业的转型升级。

2021年、2022年,比亚迪的业绩开始飞速增长。尤其2022财年,比亚迪总营收达4240亿元、净利166.22亿元(比2019年高了十倍),A股市值最高时破了万亿。

收入节节攀升给了比亚迪扩大投资版图的底气。根据不完全统计,2021年,比亚迪对外共发起了13企投资事件,超过之前历年总和。

这一年的年报中,比亚迪表示,对外合作方面,将以战略投资为纽带实现产业赋能,打造产业生态;在半导体、 汽车智能化、工业软件及新材料领域,布局半导体全产业链、汽车智能相关软硬件及汽车零部件设计制造;动力电池领域,通过布局电池铝箔、铝塑膜、 隔膜及电解液添加剂相关资源,加强上下游产业协同。

2022年,比亚迪研发投入高达202.23亿元,对外投资数据也近乎翻倍,共发起24起对外投资事件。2022年的年报中,比亚迪对其产业投资的路径,做了总结和阐释:进一步深化在新能源汽车电动化、智能化等相关领域的布局,保障供应链重点环节稳定安全。和2021年相比,有了一些细微的差别。

2023年,截至目前,比亚迪共发生12起对外投资事件。

从投资轮次来看,2021年至今的这些投资事件中,涉及种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮及战略投资等,其中以战略投资为主;从投资细分赛道来看,所涉领域包括整车、模具、零部件及配件、电池、轨道交通设备等;另外,在上游的稀土、电子元件、光伏、储能、铜锂矿及新材料、软件和信息技术服务业,比亚迪都有布局。

而梳理这些投资事件,还可以发现比亚迪的另外一重战略逻辑:降本增效、维持供应链的安全。

众所周知,这两年,原材料成本飙涨成为笼罩新能源汽车产业链的一块阴影。为了保护毛利率,近两年比亚迪陆续向上游投资布局。

其中,半导体是比亚迪的重仓板块。像是今年的7月份,比亚迪就入股了一家叫嘉芯半导体的公司。根据不完全统计,截至目前,比亚迪共发起了61桩对外投资事件,其中集成电路领域的投资项目有7起,电子制造6起,新材料领域5起,均和半导体领域相关,覆盖导航、功率、光电、汽车、物联网、自动驾驶等不同类型的芯片;此外,汽车零部件、锂电材料、工程服务和设备材料方面也均有布局。

比亚迪本身就是电池厂商,但在电池产业的中游和上游,它也一直在积极投资。从上游来看,比亚迪的年报显示,列入比亚迪长期股权投资的锂矿企业有3家,基本分布在国内青海、西藏等地。中游,比亚迪对正极材料、负极材料、电解液、隔膜等全产业链,也有进行投资。

颇为值得一提的是,去年,比亚迪和宁德时代还双双入股了杉杉锂电,可见在锂电生产材料的供应上,龙头企业们都很重视。

另外,去年年初,比亚迪还参投了一家叫金石能源的公司,这家公司的业务主要围绕异质结(HIT)太阳电池技术应用,而这项技术被誉为“下一代光伏”。通过这笔投资动向,也可以看出比亚迪对储备未来创新技术的重视。

像大多龙头公司一样,比亚迪的投资情况,并没有通过官方渠道公开完整准确信息。工商登记资料之外,年报也是观察其对外投资动向的一个重要窗口。

比亚迪在2021年年报的“长期股权投资”科目中,列出了29家被投企业;2022年年报显示,被投企业为28家。这些企业的主营业务,一半都是围绕比亚迪的整车业务的,涉及汽车的设计、生产、运营、销售等环节。

这两年的投资活动现金流出额,分别达到581.26亿元和1339.07亿元。

此外,除了做普通合伙人外(GP),比亚迪还是多只大基金和投资机构的有限合伙人(LP)。资料显示,早在2018年,比亚迪就曾设立子公司申请私募基金管理人牌照,之后曾进行过少量投资,不过金额以及数量均不成规模。2020年,比亚迪还曾宣布将以10亿元自有资金进行适度风险投资。

近两年,随着业绩增幅,比亚迪在这方面的投入力度开始加大。最典型的一个案例,2021年的9月份,比亚迪通过控股子公司Golden Link向美元基金VIP Green Mobility Fund L.P.投资0.5亿美元;10月份又先后认缴出资3亿美元投资美元基金Community Fund LP,出资人民币1亿元投资粤港澳大湾区科技创新产业投资基金。前后一个多月,共砸下了约23亿人民币。

目前,比亚迪入资基金还包括先进制造产业投资基金二期、京津冀产业协同发展投资基金、易方畅达基金、和谐鼎泰基金等;入资机构包括国投招商投资管理有限公司、中融国富投资管理有限公司等等。

至此,比亚迪的投资版图基本梳理完毕。可以看出,作为新能源汽车领域的巨头,其投资触角已经延伸到全产业链甚至衍生的领域,构建出了一张上下游交织的大网。

某种程度上,正是这些投资,在为比亚迪的高速成长保驾护航,你甚至可以称之为“烧钱成长”——毕竟整个行业生态链的养成需要靠时间悉心构建,现阶段的投资回报收益,可能未必很快显现。

烧钱的前提是手中有钱,对车企而言,意味着能够通过销售车辆回笼大量资金,形成正向的现金流循环。比亚迪在销量上已经做到了这点,尽管单车利润并不算高,截至2022年末,其现金及现金等价物余额达511.82亿元。

而今年上半年,比亚迪预计净利润会超过100亿元。在王传福哽咽过后,摆出“老大哥”架势的比亚迪,现在手头更阔绰了。

*题图购买于视觉中国

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